【联璧金融399安全吗】缺少政府信用背书的城投债何去何从


发布时间:2020-09-23 23:38:41 阅读量:3752 作者:裔风

业内认为,这些地方融资平台公司长期靠项目自身营运来偿还,短期内还是会以借新还旧的方式偿还联璧金融399安全吗。

证券时报记者 孙璐璐

未纳入地方政府专项债务的城投债未来的路将往哪里走?自力更生。

今年9月,国务院出台了《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》(国发[2014]43号文),就此拉开了地方政府债务甄别工作。这里面,传统的地方融资平台公司将被剥离政府融资职能,未来这些地方投融资平台将向国有资产经营公司转型。而那些原本由地方融资平台发出的企业债务,如果在新规中,属于未纳入地方政府债务系统的存量城投债,将不能再用地方政府信用做担保,要靠平台公司自身资产承担,通过发行企业债解决自身资金缺口,日后整体运作也将市场化。

资金哪里来?

一券商人士表示,在这些年的发展中,地方融资平台公司不仅通过举债融资保障了地方经济社会发展的资金需要,还形成了一些有较好经营性收入的资产,如高速公路、机场等交通运输资产、土地资产等。这些优质资产为其向国有资产公司转型提供了基础。

政策也给予了更多的支持,除了发行企业债外,相关政策明确,对于2014年9月30日前审批通过的在建项目,后续的资金需求将会允许以中票、短融、项目收益债等方式继续融资。

这里面,最难处理的还是利益的博弈关系。实际上,关于哪些城投债能纳入地方政府债务系统,43号文件也并未有极其清晰的界定,但能进入地方政府专项债务,便意味着背后有政府信用的担保,地方融资平台公司自然希望自己的债务能入围其中。此前乌鲁木齐、常州的城投债被撤销政府专项债务资格,料亦有所干系。

从数据看,据中诚信国际研报预计,实际融资平台公司的债务中仅有不超过30%的比例能甄别为政府性债务,另据审计署的数据显示,截至2013年6月底,已发债的融资平台公司总债务42.63万亿元,也就是说平台公司自己需偿还的债务规模至少近30万亿元。未纳入地方政府专项债务的城投债还债压力可见一斑。

不过,不管债务压力有多大,“后城投债时期”已然来临,中国债市的信用主体将从原有的政府信用和企业信用的二元结构,扩充至包含资产信用在内的新格局。

“明年将是我国债券市场迈入‘信用2.0时代’的元年,元年的债券市场格局可以通俗说为‘两种分离、四个切换’。”中诚信国际创新评级业务部副总经理闫文涛如是说。

他具体指出,“两种分离”是指中央政府信用与地方政府信用分离、融资平台信用与地方政府信用分离;“四个切换”主要是:

一、由地方政府融资平台信用向政府信用和项目资产信用切换,城投债发行萎缩的同时地方债和项目收益债(票据)扩容联璧金融399安全吗。

二、由房地产企业信用向房地产项目信用切换,中国版REITs(房地产信托投资基金)或CMBS(商业房地产抵押贷款支持证券)产品将逐步推出。

三、由纯债产品向混合证券产品过渡,优先股、永续债、二级资本债的发行规模将进一步增加联璧金融399安全吗。

四、由银行间市场产品向交易所市场产品切换,随着证监会监管政策的放松,2015年公司债以及交易所ABS产品将迅速膨胀,预计明年发行的资产证券化产品规模将达到4000亿-5000亿。

吴定富表示,将对保险领域犯罪案件开展拉网式排查,对已经暴露的案件,从重从快严厉打击。同时推进稽查制度建设,完善稽查体制。“从今年起将逐步在保监局设立稽查处,主要负责对辖区内保险领域违法违规事项进行非正式调查和立案调查,协助司法部门办理辖区保险领域案件。”

车迎新告诉记者,目前农行三农金融事业部在甘肃等8家分行试点的管理体制已基本成型,并先后制定下发了22项配套制度办法。“试点行已经搭建了完整的事业部组织架构,单独的‘三农’业务资金管理、信贷管理、考评激励约束、风险拨备和核销政策已到位,对服务‘三农’保障作用明显。2011年将继续深化试点改革。”此外,车迎新表示,农行正在寻找与农村经济发展的契合点,大力拓展县域地区的中间业务,持续加快产品创新步伐。

尤其令人欣喜的是,花旗银行长沙分行、新韩银行长沙分行获批筹建。要知道,花旗银行是当今世界资产规模最大的金融服务公司——花旗集团属下银行,经过近两个世纪的发展,已成为美国最大的银行,并在全球近50个国家及地区设有分支机构。而新韩银行由韩国新韩金融集团全资控股,于2006年4月完成与朝兴银行(韩国第一家历史上百年的银行)合并后,成为韩国最大的商业银行之一。

不过,本轮粮价上涨似乎还未对业已完成工业化的发达经济体造成实质性伤害,欧美经济政策制定者也尚未对此给予足够的关注。这是因为普遍富裕的居民对食品价格上涨的承受力相对较大,而发达经济体一贯执行的补贴政策和福利制度,又为其国民撑开了一把抵御高物价的保护伞。还有一个因素不得不说,从发达经济体消费者价格指数(CPI)的构成上看,食品作为一个大项的比重并不高。比如美国,食品和饮料这一大类的权重约为15%,而住房这一大类的权重却高达41.96%,这就造成粮价起伏对CPI的影响有限,换句话说,只要美国楼市这块“压舱石”还是一个劲儿地往下沉,美联储面对的最大挑战依旧是通货紧缩。

“除了大豆,国内粮食市场的小麦、玉米、稻谷基本自给自足,受进口市场的影响不大。”焦善伟说,但如果国际粮价不断大幅度地上涨,或者出现“粮荒”,将会通过心理层面的传导对国内形成冲击,增强市场的投机氛围。这需要国家从调控的层面上掌握充足的粮源,一旦国际粮价波动较大,可以通过投放粮源的手段保障市场供应。

农业银行10日发布的经济报告预测,2011年GDP增速为9.5%,CPI增速为4.3%,消费有望加速,物价前高后低,预计央行将加息2-3次,整体加息幅度在50-75个基点之间,人民币对美元升值4%-6%,信贷投放目标为7-7.5万亿元。报告认为,2011年,利率上调具有必然性。保持币值稳定是央行重要政策目标,保持实际正利率状态是利率水平确定的最基本准则。

地方 政府 债务

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网友评论:

来自鹿泉的网友说:评论时间:2020-09-23

记着,等待是无结果的张望,想等的话就等吧,反正已经绝望。回复


来自开远的网友说:评论时间:2020-09-23

多年以后你和谁情深似海,会不会想起你还欠我一个未来。回复


来自福州的网友说:评论时间:2020-09-23

对过去耿耿于怀的人,一般都抓不住未来,而一直“忐忑明天”的人,通常也会错过现在的美好。所以,活在当下吧,和你所热爱的一切,在一起。回复


来自黄石的网友说:评论时间:2020-09-23

有些人是注定一个人要前行一阵子的,不必眼疾心快,不必忙于羡慕他人的群体友谊。回复


来自白银的网友说:评论时间:2020-09-23

忆起那段时光,那抹湛蓝,唇边微笑,仍是我至今地阳光。回复


来自涟源的网友说:评论时间:2020-09-22

我们之间的话越来越少。我们之间的距离越来越远-回复


来自运城的网友说:评论时间:2020-09-22

一个人真正的幸福并不是呆在光明之中,而是从远处凝望光明,朝它奔去,就在那拼命忘我的时间里,才有人生真正的充实。回复


来自郑州的网友说:评论时间:2020-09-22

那些扬言陪你走完一生的人,总是迷路。回复


来自敦化的网友说:评论时间:2020-09-21

时光越老,人心越淡。曾经说好了生死与共的人,到最后老死不相往来。岁月是贼,总是不经意地偷去许多,美好的容颜,真实的情感,幸福的生活。也许我们无法做到视若无睹,但也不必干戈相向。毕竟谁都拥有过花好月圆的时光,那时候,就要做好有一天被洗劫一空的准备。回复


来自枣阳的网友说:评论时间:2020-09-21

若是自己没有尽力,就没有资格批评别人不用心。开口抱怨很容易,但是闭嘴努力的人更加值得尊敬。回复


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