【供应链金融软件供应商】中国版“明斯基时刻”是臆想


发布时间:2020-10-22 22:37:15 阅读量:16243 作者:智睿

“明斯基时刻”所描述的是资产价值崩溃的时刻供应链金融软件供应商。他的主要观点是长时期的经济稳定可能导致债务增加、杠杆比率上升,进而从内部滋生爆发金融危机和陷入漫长去杠杆周期的风险。

随着一系列改革措施深入实施,中国经济将迎来一个适度增长、低通胀、人民币对内购买力坚挺、对外投资迅速增长的新时期,而所谓庞氏借贷只是不以偏概全的臆测,更何谈中国版明斯基时刻?

“金融不稳定假说”是明斯基的代表理论,是关于债务对系统行为影响以及债务能否清偿的理论。他厘清了三种投资债务关系,即套期融资、投机融资和庞氏融资。庞氏融资指的是现金收入不足以还本付息,经济主体需要不断“借新还旧”,或者出售资产,一旦资产价格下跌,就难以为继。目前有学者或分析师认为中国面临明斯基时刻,是看到了美联储退出QE,央行不断释放中性偏紧的货币政策信号以及银监会拟规范同业业务的双重压力下,叠加年末效应,货币和债券利率再度飙升,继而引发房地产危机。

审计署公布的政府性债务数据恐怕要让中国版明斯基时刻成为一些人的臆想了。截至2013年6月底,全国各级政府负有偿还责任的债务206988供应链金融软件供应商.65亿元,负有担保责任的债务29256.49亿元,可能承担一定救助责任的债务66504.56亿元。2012年底全国政府性债务的总负债率为39.43%,低于国际通常使用的60%的负债率控制标准参考值。政府外债与GDP的比率。截至2012年底,全国政府外债余额为4733.58亿元,占GDP的比率为0.91%,低于国际通常使用的20%的控制标准参考值。

有了负债端数字,我们来看资产端,2012年中央加地方财政收入11.72万亿,财政存款结余到10月已达4.5万亿,在严控三公消费的背景下,这个结余是大有可为的存量。国有企业股权为14.47万亿,此外地方政府还有非经营性资产11万亿,土地储备6万亿。

尽管在银监会对地方融资平台的控制之后,信托等影子银行体系的膨胀近年来支撑了地方债务的扩张。但实际上所谓影子银行,实质上仍然是银行信用扩张,并且派生货币。打个比方,张三给李四一块面包,如果李四当时正好没有(实际上大概率是没有)张三需要的物品,则李四可以给张三开出一张欠条,标明以后一个特定时间,李四会偿还张三一个张三愿意接受、李四愿意给的物品,如果李四的信用比较好,可以被张三接受,则这笔交易可以达成;如果李四的信用更好些,可以被更多人接受,则张三可以将这张欠条转手给王五,王五转手给马六……这个过程中从一块面包的数量派生为三块面包,张三的债务被计算了三次,换句话说中国的债务被重复计算了,社会融资总量也被夸大。

截至11月末,我国存量贷款为76.13万亿,按照7.05%的加权平均贷款利率计算,新增社会融资总量里有一半用于偿还银行、信托的利息,造成资金使用效率下降,存在“借新还旧”,但并非全局性现象。其间,影子银行的期限错配严重,造成短期银行同业拆借利率间歇性发作飙升,而国债收益率代表的无风险收益率虽然上升,但仍低于GDP增速,与美国、日本经济快速增长期相比,中国的国债收益率显然是低估的,它会对资产价格产生影响,但并不会造成坍塌。13万亿的住房按揭贷款存量对应43.2万亿的居民储蓄,这与次贷危机的庞氏借贷有本质区别。随着一系列改革措施深入实施,中国经济将迎来一个适度增长、低通胀、人民币对内购买力坚挺、对外投资迅速增长的新时期,而所谓庞氏借贷只是不以偏概全的臆测,更何谈中国版明斯基时刻?

□高杉(财经评论人)

成都金盛世黄金投资有限公司分析师曾姚告诉记者,惨淡的非农数据以及居高不下的失业率,再次验证了美国经济重陷衰退的可能性增大供应链金融软件供应商。“预计金价仍以稳步上涨为主,2000美元/盎司的时代很快就会到来。”而来自巴克莱资本(BarclaysCapital)的分析报告表示,黄金初步目标指向1930美元/盎司,此后上看1970美元/盎司。

深挖收入快速增长的表象,支撑招行快速发展的基础,是其“轻型银行”战略的阶段性成果使然,也即业务结构“更轻”。一季度,招行零售金融业务税前利润102亿元,同比增长30%,占该行税前利润的比例达48%,同比提升5.8个百分点,“一体两翼”中零售金融的战略地位更加凸显。从贷款结构看,截至一季末,招行零售贷款占比达42%,比年初提升近4个百分点,据招行内部人士介绍,其零售贷款增量结构中,绝大部分为住房按揭贷款,实现了“轻”者更“轻”。由于季报没有公布各板块分布报告,招行去年以来发力的同业业务表现如何,还不得而知,但据上述内部人士透露,一季度招行代理的权益类基金销售暴涨四五倍,估计与其同业板块的支持不无关系。从行长田惠宇提出“轻型银行”的战略转型至今,招行变轻的故事,开始一步步走向现实。这与田氏一贯“低调实干家”的市场形象相符。

9月5日对于欧洲理事会主席范龙佩来说甚是忙碌,早上先飞往芬兰首都赫尔辛基,与芬兰总理于尔基·卡泰宁举行会谈;晚上又赶往柏林,与德国总理默克尔会晤。而这一切全因希腊新一轮援助方案节外生枝。

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网友评论:

来自四平的网友说:评论时间:2020-10-22

曾经紧握的双手, 如今在夜里独自合十。回复


来自建德的网友说:评论时间:2020-10-22

想要看清事实,必须要经历一些疼痛。回复


来自通化的网友说:评论时间:2020-10-22

最美好的事,是看到了某人的微笑;而更美好的事,是他是因你而微笑。回复


来自七台河的网友说:评论时间:2020-10-22

我已经相信有些人我永远不必等,所以我明白在灯火阑珊处为什么会哭。回复


来自盐城的网友说:评论时间:2020-10-22

当月光将花影描上了石隙,这粗陋的顽石也化生了媚迹。回复


来自新泰的网友说:评论时间:2020-10-21

有梦想,就要捍卫它。人们和你说不可能,只是因为他们自己办不到。想追求什么,就去努力,奋斗吧!回复


来自晋中的网友说:评论时间:2020-10-21

所谓缘分,就是遇见了该遇见的人;所谓福分,就是能和有缘人共享人生的悲欢。缘分浅的人,有幸相识却又擦肩而过;缘分深的人,相见恨晚从此不离不弃。有的缘分是可遇而不可求的,属上等缘;有的缘分是可遇亦可求的,属中等缘;有的缘分是可遇而无需求的,属下等缘。无论何等缘分,都离不开珍惜二字。回复


来自三亚的网友说:评论时间:2020-10-21

我们做的最有默契的一件事就是,我不联系你,你也不联系我。回复


来自安阳的网友说:评论时间:2020-10-20

没有什么过不去,只是再也回不去。回复


来自酒泉的网友说:评论时间:2020-10-20

如果我们想交朋友,就要先为别人做些事,那些需要花时间、体力、体贴、奉献才能做到的事。回复


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