【stp 金融】人民币即期汇率贬值尚未演变成市场趋同的贬值预期


发布时间:2020-11-25 21:32:35 阅读量:486 作者:子赫

此外,今年3、4两月我国货物出口同比萎缩2stp 金融.8%,在出口萎缩的情况下,结汇规模9%的增速凸显了企业结汇意愿的强烈。再以“贸易项下结汇规模/出口规模”作为出口结汇意愿的测度指标,3、4两月该指标分别为77%和61%,明显高于去年同期66%和57%的水平。

2月中旬以来,人民币的持续贬值彻底扭转了长期弥漫市场的单边升值预期,但同时也令不少人士忧虑,贬值预期一旦形成可能诱发资本外逃,3、4两月结售汇顺差的大幅萎缩似乎也印证了这一忧虑。但笔者认为,人民币贬值预期尚在可控范围之内。

一般而言,若市场形成了比较趋同的人民币中长期贬值预期,企业会倾向于推迟结汇、提前购汇,以使收益最大化。同时,即期市场由于结汇下滑、购汇增加,将导致结售汇顺差萎缩(或逆差扩大),从而加剧预期的自我实现。

不过,目前尽管企业购汇规模明显增大,但结汇规模并未萎缩。从银行代客结售汇数据看,3、4两月售汇规模同比增长了25%,但结汇规模同比也增长了7%,只是由于购汇增长更快,才导致结售汇顺差同比萎缩了38%。

外贸企业的结售汇行为也表现出类似的情形stp 金融。货物贸易是我国对外贸易的主体,外贸企业对汇率波动极为敏感,其结售汇操作主导着我国结售汇的总体大势。3、4两月货物贸易项下银行代客售汇同比增长了22%,但结汇规模同比也增长了9%。货物贸易项下结汇规模保持增长说明,目前出口企业尚未形成趋同的贬值预期,多数企业更倾向于将目前的贬值看作阶段性的调整,因此抓住有利时机高价结汇的动力较强。

可能有不同观点提出,虽然即期结售汇市场看不出强烈的贬值预期,但如何解释远期净结汇的大幅萎缩呢?3、4两月,银行代客远期净结汇规模暴跌,两月合计仅为41.6亿美元,同比萎缩69%。造成远期净结汇暴跌的直接原因,一是远期结汇下滑,3、4两月远期结汇签约规模为521亿美元,同比萎缩9%;二是远期售汇增加,3、4两月合计远期售汇签约479亿美元,同比增长9%。虽然“结汇下滑、购汇增长”一般是贬值预期较强时的典型特征,但在我国当前的特殊背景下,仍需做具体分析。

首先,由于2月以来人民币单边升值态势突然逆转,导致大量在2月之前签订远期结汇合约的企业遭受重估损失,我国企业长期形成的“签远期稳赚不赔”的投资理念遭受重大打击,在市场走势不甚明朗的情况下,部分企业索性暂时停止了远期结汇交易。换句话说,我国企业在远期结汇合约的利用上正处于心理转型期,此时交易规模出现下滑实属正常,不能完全解释为对人民币产生了中长期的贬值预期。

其次,2月份以前,在人民币单边升值环境下,有远期付汇需求的企业利用远期售汇合约套期保值的动力很弱,部分企业甚至主动扩大美元负债规模,并通过保留汇率风险敞口实现“境内外利差+人民币升值”的双重收益。但随着人民币2月以来的突然贬值,一方面即期购汇风险急剧增大,另一方面大量存在货币错配问题的企业不得不对存量交易的汇率风险敞口进行对冲。因此,目前远期购汇规模的激增更主要是企业对人民币双边波动环境下的适应性调整,贬值预期可能并不起主要作用。

当然,笔者并不否认目前市场也存在一定的贬值预期,且存在短期资本外逃问题stp 金融。例如,3、4两月证券投资项下购汇规模同比增长126%,而结汇规模则同比萎缩2%,导致证券投资项下结售汇顺差同比萎缩73%至12亿美元。但总体上看,资本与金融项目资本外流规模仍然较小,且以证券投资、贸易信贷等投机性较强的短期国际资本为主,尚不足以对我国的国际收支安全构成威胁。

简而言之,人民币即期汇率贬值尚未演变成市场趋同的贬值预期,人民币汇率管理体制改革的风险仍然是可控的。(作者单位:中国建设银行总行 本文仅代表作者个人观点)

据介绍,截至今年一季度末,工行精准扶贫贷款余额已达1363亿元。工行总行20余年持续深入推进定点扶贫工作,已向四川省通江县、南江县、万源市、金阳县四个定点帮扶县市累计无偿捐款1.6亿元,派出扶贫干部140余人次。其中,在定点地区累计投放贷款80多亿元,支持了一批基础设施和民生项目;连续开展优秀山村教师表彰、优秀贫困大学生资助、优秀山村教师培训活动,捐建了17所希望小学、12所中小学宿舍楼和教学楼、67所“爱心小厨房”;着眼于切实帮助贫困户提高自我发展、自主脱贫能力,仅2017年产业扶贫项目的受益贫困户就超过2200户,获得贫困群众的好评和欢迎;开展了“光明行”“母婴平安120”等项目。今年,工行还将捐助“健康快车”公益项目,通过移动火车医院定点停靠的形式,由眼科医院大夫在列车上为贫困患者免费实施白内障治疗手术,预计该项目可以精准惠及2000余名贫困人口。

人民币 市场 趋同

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网友评论:

来自常德的网友说:评论时间:2020-11-25

「数大」便是美,碧绿的山坡前几千隻绵羊,挨成一片的雪绒,是美;一天的繁星,千万隻闪亮的眼神,从无极的蓝空中下窥大地,是美;泰山顶上的云海,巨万的云峰在晨光里静定著,是美;大海万顷的波浪,戴著各式的白帽,在日光里动盪著,起落著,是美;爱尔兰附近的那个「羽毛岛」上栖著几千万的飞禽,夕阳西沉时只见一个「羽化」的大空,只是万鸟齐鸣的大声,是美。回复


来自东营的网友说:评论时间:2020-11-25

人在江湖,身不由己;人在婚姻,爱不由己;人在官场,话不由己;人在单位,事不由己;人在世上,命不由己;人生无奈,有何归己?享受生活,善待自己。回复


来自老河口的网友说:评论时间:2020-11-25

在我们漫长的岁月里,总有那样一个男子,在回眸灿然一笑时听到春暖花开的声音。回复


来自广安的网友说:评论时间:2020-11-25

三件让人幸福的事情:有人爱,有事做,有所期待。有人爱,不仅仅是被人爱,而且有主动爱别人爱世界的能力;有事做,让每一天充实,事情没有大小,只有你爱不爱做;有所期待,生活就有希望,人不怕卑微,就怕失去希望,期待明天,期待阳光,人就会从卑微中站起来拥抱蓝天。回复


来自楚雄的网友说:评论时间:2020-11-25

想念一个人,需要冲动的感觉。思念一个人,需要深刻的烙印。接近一个人,需要满怀的诚意。爱上一个人,需要十足的勇气。放弃一个人,谈何容易。回复


来自营口的网友说:评论时间:2020-11-24

把那份爱意折成纸鸢放飞;把那份思念化作云彩挂在天边。恍惚间,仿佛看见你回眸时眼里的那一抹悲伤,嘴角却挂着解脱的微笑。突然发现,你不再单纯,变得像一本书,晦涩难懂;像一首诗,让人深记却充满悲伤。读你背你只为懂你,却也只在其间读出了淡淡忧伤无限的向往,仅此而已。回复


来自白城的网友说:评论时间:2020-11-24

这个世界是永远比你想的更精彩的。不要败给生活。趁你还有时间,尽你最大的努力,做成你最想做的那件事,成为你最想成为的那种人,过你最想过的那种生活。回复


来自都江堰的网友说:评论时间:2020-11-24

人生只有回不去的过去,没有过不去的当下。回复


来自铜陵的网友说:评论时间:2020-11-23

不要给我一整片森林,那我会迷路。我愿意为一颗树,放弃一大片原本就不属于我的森林。我只希望这棵树完完全全属于我的。它可以不高,但可以给我一片树荫,容我安安静静休息。我不贪心,我只是要你这一棵树。回复


来自枣阳的网友说:评论时间:2020-11-23

爱我的人,会爱上我的缺点;不爱我的人,无法理解我的美。回复


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