【华泰证券 南方基金】2季度以来涨近50% BDI暖风或吹起大宗商品第二波涨势


发布时间:2020-09-22 12:55:21 阅读量:4237 作者:贻烁

原油、铁矿石、煤炭等大宗商品价格上涨叠加季节性因素,使得大宗商品市场在今年上半年表现出色,带动反映该市场的一系列指数快速从底部回升,其中就包括BDI与CRB指数华泰证券 南方基金。

在经历了4月底至5月初的持续下跌后,5月中旬BDI指数重启反弹模式,并带动大宗商品CRB指数联袂回升。业内人士表示,作为大宗商品走势的“风向标”,BDI指数先抑后扬,或预示着大宗商品在经历了“黑色系”风暴之后正趋于企稳回升中。

数据显示,截至5月18日,CRB指数报收185.40点,BDI指数报收642点。值得注意的是,反映全球商品期货价格的主导指数CRB指数在二季度以来上涨近10%,同期BDI指数上涨近50%。

季节性旺季催热大宗商品市场

波罗的海干散货指数—BDI是由几条主要航线的即期运费加权而成,衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的运输费用,被称为全球经济的“风向标”。由于其能够反映航运业干散货交易量的转变。散装船运以运输钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾土等民生物资及工业原料为主。因此,散装航运业营运状况与全球经济景气荣枯、原物料行情高低息息相关。故BDI指数可视为经济领先指标。

BDI备受市场关注,特别是在今年上半年。2016年2月10日,BDI创下历史最低的290点后,借力于今年3、4月份大宗商品市场、尤其是中国钢铁行业的大幅上涨,BDI也一路上涨至近期高点715点,较今年低点上涨425点,涨幅高达146.55%。

业内人士分析,一方面,拆船活动年初有所升温,尤其是较大型船舶,仅仅在第一季度,就有49艘巴拿马型船、17艘好望角型船和4艘超大型矿砂船被拆解,总拆解运力超过1200万载重吨,这是上一季度船舶拆解量的两倍,使得船舶运力在近10年来出现首次下滑。由于船舶滞留量、被取消订单量和拆解量急剧增加,对干散货市场运力的大幅消减发挥了重要作用,这将使未来几个季度的运价出现小幅抬升。

相关机构研究员指出,铁矿石及钢价上涨推动钢厂高炉开工率和产能利用率提升,钢厂补库存活跃,铁矿石进口增加华泰证券 南方基金。全球知名航运咨询公司德鲁里的研究报告指出,铁矿石贸易的繁荣,使澳大利亚和巴西在出口方面出现短期繁荣,主要原因在于铁矿石库存已处于低位,补充库存使得海岬型船在太平洋地区得到更好参与。未来几个月,随着库存增加,中国季节性铁矿石进货将会放缓。

中国证券报记者采访部分分析师发现,由于供需错配,钢材供应没有完全恢复,小钢厂由于资金因素复产困难,高炉产能利用率仍在83.5%左右,同时钢材社会库存处于低位,比如螺纹钢的社会库存相比去年同期低28%左右;另一方面,从需求端来看,4月份是钢材需求最旺盛的季节。

大宗商品第二轮行情可期

行情不可能一蹴而就。显见的是,以中国为代表的需求面并没有根本好转,这是造成近期BDI九连跌的主要原因。数据显示,自4月27日至5月11日的9个交易日,BDI指数下跌幅度累计近20%。

有分析称,目前大宗商品市场供给端仍然严重过剩。2016年3月,全球500TEU以上船舶闲置运力352艘、157万TEU,占总运力的7.8%,达有记录以来的最高水平。但目前较高的闲置运力水平,不足以改变供求关系的基本面。此前,上海国际航运研究中心研究报告认为,市场供需失衡状况未得到根本好转。一季度,在宽信用刺激下,专项资金支持、PPP项目发力推动了固定资产投资速度的止跌回升,二季度,这种趋势有望继续延续;大宗商品的价格上涨也将对海运市场产生溢出效应,拆解量仍有可能继续维持高位,市场结构调整步伐继续加快,大船在远期30艘Valemax的重压下,市场前景堪忧,但运价反弹上存在天花板,包括运力端的存量过剩压力、闲置运力、减速航行压力;下游实际需求扩张空间有限。

一位分析师表示,从基本面上来说,供给侧改革究竟有多大的效果,这个效果是否足以匹配目前价格的上涨,现在都比较难判断,上一波黑色系上涨是资金与基本面推动起来的。接下来是否会延续上涨很难判断,仍然需要基本面配合才行。

市场人士认为,“中国因素”对大宗商品市场举足轻重,中国是大宗商品的主要需求国华泰证券 南方基金。据统计,中国需要分别占精炼铜、锌、铝、铅、钢材表观需求量40%以上。只要中国需求增速放缓或者下降,就会打压大宗商品价格。从近期大宗商品市场来看,由于美元指数回升,大宗商品市场呈现出整体承压的态势。

近日,国际知名投行高盛(Goldman Sachs)在最新报告中宣布上调对大宗商品未来三个月的前景预期,但依然看跌贵金属及工业金属。高盛报告表示,石油价格方面,供应受限会支持油价,不过实体上的重新平衡尚未完成。高盛此番建议投资者买入股市和信贷市场中的油气资产。对工业金属和贵金属依然维持看跌态度。高盛认为,供应过剩及需求低迷依然存在,且来自中国的支持较为短暂,在主要产区放弃削减供应之际,预期工业金属价格将依然疲软。

海通证券期货研究主管高上表示,中国经济走L型是确定无疑的,但市场担心的L型走势逐步下台阶的可能性很小,“商品市场天时地利人和的因素并没有发生改变”。他认为,商品市场下阶段的行情主要仍然取决于几个方面,一是联储加息的节奏,二是二季度数据出来之后实体经济运行的态势。“随着二季度经济数据和联储加息的明朗化,商品市场的第二轮行情还是可以期待的。而债市、楼市风险正在抬头,股市处于弱平衡,短期内很难打破。”记者 官平

“公司最近也曾多次接到内地同行‘买盘’的咨询。”香港耀才证券市务总监郭思治向证券时报记者表示,“我们不为之所动,将继续按照公司董事会既定的发展计划推行下去,暂时不会接受也不考虑与内地证券公司进行并购方面的谈判。”

- 新加坡南洋理工大学经济系副教授 叶秀亮

通过比较分析,我们发现由于先前市场较为割裂的原因,较多的指数机构会同时将A+H公司纳入全球中国的组合中,而未来随着内地市场投资渠道的不断开拓,包括沪港通以及今后更多开放政策的施行,这一部分重叠公司在指数中占比过大的问题将会愈发凸显。这种重叠同时也会带来指数组合在行业权重上的过于集中于金融地产行业。

马云有很多小伙伴,届时阿里在纽交所上市敲钟的纪念时刻,到底会有多少小伙伴来现场,也成为媒体关注的热点。史玉柱、沈国军等这些铁哥们都在媒体预测名单中,不过这两天网上有传言说,不排除苹果公司首席执行官库克也可能来到现场。

1、融资“软约束”变“硬约束”,通过制度约束融资冲动

受相关消息影响,港股市场昨日也得到了相关提振,截至昨日下午3时,恒生指数大涨约240点。但比富达证券(香港)有限公司市场策略研究员何天仲认为,如果5000亿元SLF属实,对股市短期有一定的提振作用,但持续时间非常有限。“5000亿元SLF对之前银监会出台的存款偏离度管理造成的信贷收紧有一定缓冲作用,但目前比较大的问题是银行对有大融资需求的企业和行业贷款积极性不高。资金错配问题依旧存在,因此5000亿SLF的刺激作用有限。”

指数 商品 经历

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网友评论:

来自绵阳的网友说:评论时间:2020-09-22

喜怒哀乐,牵着年轮的手,永无停止的前行,是健康,是平稳,把这几种原生态最本质的东西,拧成了一股绳,拴住了心脏当做纸鸢放飞,一跃升空,看见了天空的蓝,看见了大地的绿。回复


来自铜陵的网友说:评论时间:2020-09-22

天下就没有偶然,那不过是化了妆的、戴了面具的必然。回复


来自舒兰的网友说:评论时间:2020-09-22

尘世间,多少繁华落尽,多少悲喜不明,生命在短暂的燃烧中,显得那么苍白无力,也许,当一切都看透,一切都淡若后,才能真正领悟生活的真谛,这一生不为名利,不求奢侈,只要红尘有你,便已足矣!回复


来自建瓯的网友说:评论时间:2020-09-22

时间是场不落幕的阴谋,你越害怕它就越狡诈。回复


来自同江的网友说:评论时间:2020-09-22

总在不经意的年生,回首彼岸,纵然发现光景绵长。回复


来自新泰的网友说:评论时间:2020-09-21

也许可以说,一个人对孤独的体验与他对爱的体验是成正比的,他的孤独的深度大致决定了他的爱的容量。反过来说也一样,人类思想史和艺术史上的那些伟大的灵魂,其深不可测的孤独岂不正是源自那博大无际的爱,这爱不是有限的人世事物所能满足的?回复


来自抚州的网友说:评论时间:2020-09-21

若我会见到你,事隔经年。我如何和你招呼,以眼泪,以沉默。回复


来自阳泉的网友说:评论时间:2020-09-21

哪有什么坚持到底,不过是半途中想后悔却发现已经来不及了。回复


来自潮州的网友说:评论时间:2020-09-20

曾经紧握的双手, 如今在夜里独自合十。回复


来自张掖的网友说:评论时间:2020-09-20

愿有人陪你从校服到婚纱,愿有人陪你走过年少轻狂,也陪你走到两鬓斑白。许你一场相见如故,眉目成书。回复


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