【证券 2017春季招聘】国泰君安高瑞东:珍惜政策空间 需海外疫情明确后再出牌


发布时间:2020-12-02 21:14:28 阅读量:192 作者:圣烨

面对国内疫情的“一次冲击”和海外疫情的“二次冲击”,国内经济下行压力进一步加大。一方面,国内疫情主要冲击国内消费,1~2月社会消费品零售总额累计同比回落28证券 2017春季招聘.5个百分点至-20.5%;另一方面,海外疫情主要冲击我们的出口,1~2月出口累计同比回落17.7个百分点至-17.2%。海外疫情爆发主要从3月开始,第二季度我国出口堪忧。两次冲击在影响我国消费、生产和投资的同时,也将严重影响我国全年的就业,2月城镇调查失业率比1月上升0.9个百分点至6.2%,意味着仅2月份就有近400万人因疫情失业,这一趋势还可能继续恶化。所以说,以财政政策为主的总需求提振政策迫在眉睫。政治局会议决定,提高赤字率,发行特别国债,这可以说是降低疫情影响、保障经济社会健康运行的必要之举。通过发行特别国债,会有更多资金拉动总需求,这不仅可以提振有效投资,而且可以有针对性地刺激消费,同时加大对低收入人群的社会保障。

第一,会议强调全球疫情蔓延正在严重冲击全球经济。当前,全球疫情防控和经济形势正在发生新的重大变化,境外疫情呈加速扩散蔓延态势,世界经济增长受到严重冲击。截至4月8日,全球确诊病例达141万例,累计死亡超8万例,其中,美国是累计确诊病例数最多的国家,累计确诊病例38万例,死亡超1.2万例。美国国会预算办公室4月2日预测,美国第二季度经济增速降幅可能超过7%,失业率预计超过10%。与此同时,美股从2月中旬以来,跌幅一度超过35%,共熔断四次。3月23日触底后反弹超过10%。海外疫情的持续扩散和总需求的不断下滑,导致我国经济运行面临三个不确定性:一是出口,这也是最大的不确定性来源,受疫情影响,海外第二季度需求预计断崖式下滑,下半年恢复情况也难以明确,这将严重影响我国出口;二是消费,消费受到场景约束,很难跨期,尤其服务型消费损失严重,收入预期恶化也不利于消费恢复;三是制造业投资,如果海外需求和国内需求同时回落,对企业家投资信心打击严重。

第二,会议强调疫情防控的重点在于外防输入、内防反弹。一方面,经过全国上下和广大人民群众艰苦努力,疫情防控取得阶段性重要成效,经济社会秩序加快恢复,成绩来之不易;另一方面,随着海外疫情持续扩散,“输入性”病例防控工作日趋严峻。4月7日,我国新增确诊病例62例,其中59例为境外输入病例,3例为本土病例;新增疑似病例12例,其中11例为境外输入病例。我国累计境外输入确诊病例已达1042例。我们将不得不面对国内疫情的“一次冲击”和海外疫情的“二次冲击”。虽然3月以来,国内复工复产节奏不断加速,但是伴随着海外疫情加速扩散,国内不仅要巩固重点地区疫情防控成效,做好无症状感染者医学管理、流行病学调查和隔离收治等工作;而且要强化边境口岸管理和卫生检疫,大力防范海外疫情的“输入性”风险。

第三,会议要求努力完成全年经济社会发展目标任务,抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策证券 2017春季招聘。为了对冲疫情负面影响,海外发达国家正在陆续出台一系列大规模经济刺激政策。一方面,美国3月27日推出“2万亿美元刺激法案”, 重点支持受疫情影响严重的企业和个人,其中大企业援助5000亿美元、小企业援助3770亿美元、失业补助2600亿美元、个人直接补助3000亿美元、各州政府拨款1500亿美元,其他响应资金1677亿美元。另一方面,英国3月17日推出一揽子财政救助方案,政府提供3300亿英镑贷款援助,补助小型企业,为受疫情影响严重的行业支付至少3个月80%的工资。

疫情爆发以来,我国一直在推出一系列有力的财政货币政策。我国的政府宏观调控政策,是针对不同时期疫情形势和经济供需的特点,分阶段施策。第一阶段,主要是财政货币政策全力支持疫情防控和金融市场稳定;第二阶段,通过降低生产要素成本、减免税费、打通物流,帮助企业复工复产;第三阶段,通过专项债扩张推动基建投资,通过因城施策稳定房地产投资,通过提振总需求稳步消化过剩供给。

但是到目前为止,相较于海外出台的大规模刺激政策,中国应对疫情冲击的宏观政策,相对比较克制。究其原因有三个方面。一是在主要发达国家经济“日本化”越来越严重的时候,我国有必要努力保持宏观政策正常化,珍惜我们的政策空间。二是发达国家消费占比高于我国,例如2019年美国和英国最终消费占比分别达到77%和84%,而我国占比58%,因为消费受疫情影响首当其冲,投资可以跨期赶工,因此疫情总体对发达国家影响更明显。经济结构的不同,让中国的对冲选择相对更充足。三是因为海外疫情在不断扩散过程中,持续时间和影响规模尚不明确,所以中国需要逐渐明确后再出牌。

现在,疫情已经在全球范围内大规模扩散,欧美国家经济生活纷纷陷入停摆,相关刺激政策也逐渐开始落地,3月27日政治局会议决定研究推出一揽子宏观政策可谓正当其时。但是,面对严峻复杂的国际疫情和世界经济形势,也要坚持底线思维,做好较长时间应对外部环境变化的思想准备和工作准备。

第四,积极的财政政策要更加积极有为,稳健的货币政策要更加灵活适度。疫情冲击主要拖累总需求,这种情境下,首当其冲的是通过财政政策拉动总需求,然后货币政策配合降低企业融资成本,降低居民利息负担,从而提振企业家投资动力和居民消费信心。如果货币投放过猛,一是容易导致通胀扩散,二是容易推升房价。如果财政政策发力不足,就容易因为总需求不足而陷入通缩。

政治局会议明确强调要适当提高财政赤字率,发行特别国债,这毋庸置疑是疫情爆发以来财政政策相关的最强表态。这不仅体现出在海外疫情加速扩散背景下,全球以及中国经济所受冲击的严重性;而且体现出积极财政政策作为拉动总需求的关键推手,将在一揽子宏观政策中发挥中流砥柱的作用。

3月27日,政治局会议强调要“引导市场利率下行”,这是相关措辞第一次出现在政治局会议上,足以说明决策层降低实体经济融资成本的决心证券 2017春季招聘。紧接着,人民银行4月3日宣布对中小银行定向降准,并下调金融机构在央行超额存款准备金利率,进一步加大对中小微企业的支持力度,降低社会融资实际成本。下一步,预计货币当局会在疫情防控的不同阶段把握好政策的力度、重点和节奏,保持流动性合理充裕,实现M2和社会融资规模的增速与名义GDP增速基本匹配并且略高一点。

同时,政治局会议在加大投资力度方面着墨很多,强调不仅要选好投资项目,加强用地、用能、资金等政策配套,增加地方政府专项债券规模,加快地方政府专项债发行和使用,推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设;而且要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入,加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。4月1日,习近平总书记在浙江考察时再次强调,要抓住产业数字化、数字产业化赋予的机遇,加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设,抓紧布局数字经济、生命健康、新材料等战略性新兴产业、未来产业,大力推进科技创新,着力壮大新增长点、形成发展新动能。

第五,会议强调,脱贫攻坚已经进入决战倒计时,必须提高政治站位,较真碰硬狠抓工作落实。衡量小康社会完成度的是一个指标体系,并不只是经济增速。全面建设小康社会,是党的十六大确立的我国在本世纪头20年的奋斗目标,其内容主要包括经济发展、社会和谐、生活质量、民主法制、文化教育、资源环境6个方面共计23项指标。随后,在编制“十三五”规划过程中,根据经济社会发展情况,进一步将其完善为经济发展、创新驱动、民生福祉、资源环境4个方面25项指标。

国家发展改革委曾明确表示,全面建成小康社会和完成“十三五”规划在时间节点上是一致的,可以说,完成了“十三五”规划主要指标任务,也就完成了全面建成小康社会目标。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,全党全国各族人民共同努力,“十三五”规划顺利实施,经济社会发展4个方面25项主要指标绝大部分达到预期,各项目标任务进展顺利,重大标志性成果基本形成,全面建成小康社会取得决定性进展和历史性成就。但是,在全面建成小康社会的约束性指标中,农村人口脱贫目标还有待全面完成。深度贫困地区脱贫难度依然较大,“三区三州”等深度贫困地区还存在义务教育、基本医疗、住房和饮水安全等短板,确保现行标准下农村贫困人口脱贫,建立促进贫困群众稳定脱贫和防止返贫的长效机制,任务还很艰巨。

3月6日,习近平总书记在“决战决胜脱贫攻坚座谈会”上强调,到2020年现行标准下的农村贫困人口全部脱贫,是党中央向全国人民作出的郑重承诺,必须如期实现,没有任何退路和弹性;要接续推进全面脱贫与乡村振兴有效衔接,激发欠发达地区和农村低收入人口发展的内生动力,实施精准帮扶。3月27日政治局会议强调,新冠肺炎疫情带来新的困难和挑战,夺取脱贫攻坚全面胜利要付出更加艰苦的努力。各地区各部门要继续加大投入力度、工作力度、帮扶力度,坚决打赢脱贫攻坚战,确保如期全面建成小康社会。

“危”和“机”总是同生并存的,克服了“危”即是“机”。经过全国人民的努力,中国的疫情防控工作已经获得了全世界的肯定。我们相信,只要加大改革力度,提高治理能力,政策有的放矢,充分激发中国发展的巨大潜力和强大动能,中国一定能够渡过难关,取得更大的成就。

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网友评论:

来自定西的网友说:评论时间:2020-12-02

做人如流水,你高,我便退去,决不淹没你的优长;你低,我便涌来,决不暴露你的缺陷;你动,我便随行,决不撇下你的孤单;你静,我便长守,决不打扰你的安宁。回复


来自德令哈的网友说:评论时间:2020-12-02

我天性不宜交际。在多数场合,我不是觉得对方乏味,就是害怕对方觉得我乏味。可是我既不愿忍受对方的乏味,也不愿费劲使自己显得有趣,那都太累了。我独处时最轻松,因为我不觉得自己乏味,即使乏味,也自己承受,不累及他人,无需感到不安。回复


来自东港的网友说:评论时间:2020-12-02

生活的乐趣不是生活本身的,而是我们对升入一种更高的生活的恐惧;生活的折磨也不是生活本身的,而是我们因那种恐惧而进行的自我折磨。回复


来自齐齐哈尔的网友说:评论时间:2020-12-02

清醒一点吧,世上没有未完的事,只有未死的心。回复


来自常熟的网友说:评论时间:2020-12-02

记住太阳光是健康唯一的来源,比什么药都好。回复


来自尚志的网友说:评论时间:2020-12-01

生命中的许多东西是可遇不可求,刻意强求的得不到,而不曾被期待的往往会不期而至。回复


来自玉门的网友说:评论时间:2020-12-01

没人会在乎你难过什么,感同身受是假的,自己心里明白就好,爱你的人会想办法逗你开心。回复


来自鹰潭的网友说:评论时间:2020-12-01

每个人都有每个人的命运,有的人可以一条路一直走到底,有的人却注定要曲曲折折,但要相信我们都将成功。回复


来自长治的网友说:评论时间:2020-11-30

无论是亲情、友情、还是爱情都要用真诚去播种,要用包容去护理,要用热情去浇灌。感动、亲情、友情、爱情是传递温馨生活的火炬,而痛苦、忧愁、挫折、困境就像魔影,是许多人经历生死离别,病魔折磨,事业失败,午夜梦回,爱断西楼,情飘天涯的体会。回复


来自邵武的网友说:评论时间:2020-11-30

人生遇到的每个人,出场顺序真的很重要,很多人如果换一个时间认识,就会有不同的结局。有些爱,只能止于唇齿,掩于岁月。回复


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