【下列关于证券公司自营业务】光大乌龙指案:错单交易是否属内幕信息成辩论焦点


发布时间:2021-02-27 04:57:16 阅读量:6891 作者:昊东

杨剑波是否在光大证券涉案交易中发挥重要作用?下列关于证券公司自营业务

光大证券在进行交易型开放式指数基金(ETF)申赎套利交易时,因程序错误,其所使用的策略交易系统以234亿元的资金申购180ETF成份股,实际成交72.7亿元。中国证监会认定该信息为内幕信息,对光大证券内幕交易的其他直接责任人员杨剑波给予警告,合并罚款60万元;并对其做出市场禁入决定。

4月3日,杨剑波诉中国证监会一案在北京市第一中级人民法院开庭。

辩论焦点>>>

光大证券错单交易是否属于内幕信息?

在杨剑波起诉证监会一案中,光大证券上午的错单交易是否构成内幕信息成为最大的辩论焦点,这将直接关系到证监会对杨剑波的处罚是否具有事实基础。

双方都认可的事实是,光大证券在2013年8月16日11时5分进行ETF套利时,因程序错误,其所使用的策略交易系统以234亿元的巨量资金申购180ETF成份股,实际成交72.7亿元。但对这一错单行为是否能够构成内幕信息则各执一词。

被告方认为,这里所说的内幕信息分为期货和ETF两个部分。在期货部分,根据《期货交易管理条例》有关规定,内幕信息是对期货交易价格产生重大影响的尚未公开的信息。对于ETF部分,证券法明确把所有证券包括在内幕信息的认定范围,只要涉及内幕信息,知情人在涉及证券的发行、交易或者其他对证券的价格有重大影响的内幕信息公布前,买卖该证券的都应当承担法律责任。而光大证券的错单交易可能影响投资者判断,对沪深300指数、180ETF、50ETF和股指期货合约均可能产生重要影响,这一信息在一段时间处于未公开状态,属于内幕信息。

对此,原告认为,根据证券法的相关规定,内幕信息应该是发生在特定的上市公司、发行人本身,而不应是交易信息。证券法要求内幕信息具有重大性和未公开性之外,极其重要的法律特性是与特定公司的关联性,这三性合一构成内幕信息。

被告回应说,证券法规定,证监会有权认定对证券或期货交易价格有显著影响的交易信息为内幕信息,光大证券8月16日上午因为系统错误导致巨额交易的信息对于沪深300指数和股指期货合约价格均可能产生重要影响,该信息在14时22分之前处于非公开状态,构成内幕信息。

媒体报道能否作为错单交易信息公开的证据?

针对光大证券错单交易信息的公开时间,原告和被告双方有较大的争议下列关于证券公司自营业务。原告认为,错单交易的公开时间为2013年8月16日13时之前。而被告认为,该交易信息的公开时间为2013年8月16日14时22分。

按照被告的说法,8月16日,光大证券向上海证券交易所申请临时信息披露,当日14时22分,上交所微博转载了披露公告,由此认定光大证券在这一时点对内幕信息进行公开。

但原告认为,16日当天,从11时44分到13时7分,大量媒体报道了光大证券自营盘70亿乌龙指,发生错单交易的金额在国内主流媒体上有充分披露,这说明光大证券错单交易信息在16日中午已经成为公开信息。

“内幕信息公开由上市公司经过一定的程序向市场披露,而不是由一般媒体进行任意揣测。”被告方表示,当日上午关于光大乌龙指的报道并未经光大证券公司确认,时任光大证券董秘中午还予以反驳,否认了市场波动是由光大证券乌龙指导致,市场投资者无法从前后矛盾的报道中得到真实情况。

光大证券对冲行为是否按既定计划实施?

光大证券8月16日下午的对冲行为究竟是按照公司原定的策略实施的还是针对突发事件的临时部署?不同的结论是否会影响构成内幕交易的判断?下列关于证券公司自营业务

“上午在A股市场发生了72亿元的交易,所以需要在其他市场和产品交易中进行操作,以对冲上午买入行为所产生的风险。光大证券当天下午的交易行为是按策略投资部的计划和安排实施的,按照光大证券自营业务中为了防范交易风险的策略实施的。”原告方认为,并强调“基于既定计划、合同所从事交易行为,不应该按照内幕交易对待”。

对此,被告方表示,光大证券上午的事件是突发事件而不是光大证券事先安排好的,被告不禁止光大证券正常中性的策略投资,光大证券没有进行信息披露反而进行交易,这不是执行中性策略。

“法律没有禁止企业采用风险行为自救,被告认为原告合法避险的方式是将上午突发事件的发生具体原因在告知公众后,让社会及本人都处于平等信息之情地位后再操作。但本案中,原告恰恰相反,利用只有他自己知道的信息优势,在下午进行其所称的紧急避险行为。”被告方说。

不是决策者,对冲是执行公司安排,这是杨剑波认为证监会对自己处罚过重的原因。在法庭上,原告方提出,杨剑波在8月16日下午负责对冲交易是根据公司管理层决定实施的,作为公司一位部门负责人,原告负有执行公司管理层决定的当然义务。“如果有人需要对错单交易负责的话,负责人不是原告。”

对此,被告方指出,根据原告交易笔录、交易情况说明、光大证券会议纪要,当时参加会议的四个人员,均证明原告不仅参加了决策会议,下午交易是由原告提议的且由其负责执行。光大证券上午的突发事件发生在策略投资部,原告在光大证券整个事件中是核心人物,证监会因此认定光大证券时任总裁是直接负责人,而原告是其他直接责任人员。

原告表示:“作为光大证券员工的原告,是作为策略部的部门负责人按照公司要求紧急安排对冲风险措施,并向公司高管报告应对风险的处理办法,将原告执行履行职责行为认定为违法行为,并将原告作为责任主体予以追究不符合行政处罚归责原则。”

尽管如此,无人机“军民融合”的趋势日渐明显。国际上,谷歌、亚马逊等科技巨头纷纷涉足无人机的应用和开发。欧洲和美国均在2013年制定了民用无人机融入当前空域管理体系的路线图。国内也有越来越多公司开始涉足无人机的研发生产,民用无人机颇有后来居上之势。

受利好因素影响,农业股2日早盘普遍冲高,但之后又随大盘走弱。接受采访的多位机构人士表示,农业股近期虽然会受到大盘回调影响,但整体投资机会已经显现,土地改革、农业机械现代化、信息化等相关概念股票将迎来一段“蜜月期”。

证监会新闻发言人表示,证监会自2013年下半年以来集中查处了一批金融机构从业人员涉嫌利用未公开信息交易案件,其中部分案件涉及基金行业从业人员。据监管层总结出的问题来看,已经基本概括目前公众所知基金老鼠仓案件的主要形式。

虽然徽商银行方面表示,此次认购事项终止不会对该行业务运营及财务状况有任何重大不利影响,但不容否认的是,这却使得徽商银行失去了一次良好的额外集资的机遇。截至去年6月30日,徽商银行资本充足率及核心一级资本充足率出现双降,而引入国美所获得的资金也正是计划用来补充该行核心资本。如今,这项交易流产后,急需资本补充的徽商银行未来是否继续寻找下一目标,也将成为后续关注的焦点。

交易 内幕 信息

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网友评论:

来自内江的网友说:评论时间:2021-02-27

我人生中最幸运的两件事情,一件是时间终于将我对你的爱消磨耗尽,另一件是很久很久以前遇见你。回复


来自湘潭的网友说:评论时间:2021-02-27

结婚与恋爱毫无关系,人们老以为恋爱成熟后便自然而然的结婚,却不知结婚只是一种生活方式,人人可以结婚,简单得很。爱情……完全是另外一回事。回复


来自梅州的网友说:评论时间:2021-02-27

我没有别的方法,我就有爱;没有别的天才,就是爱;没有别的能耐,只是爱;没有别的动力,只是爱。回复


来自宜昌的网友说:评论时间:2021-02-27

假如有一天你想哭,打个电话给我,即便我无法逗你笑,却能陪你一起哭。回复


来自张掖的网友说:评论时间:2021-02-27

总是有一个人,一直住在心底,却消失在生活里。回复


来自庆阳的网友说:评论时间:2021-02-26

我喜欢做梦,因为梦可以替我完成一些我在现实中做不到的事。回复


来自衢州的网友说:评论时间:2021-02-26

原本非常亲近的人后来天各一方,时间使他们可悲地疏远,一旦相见,语言便迫不及待地丈量着疏远的距离。人们对此似乎已经习以为常,生活的无情莫过于此了。回复


来自衢州的网友说:评论时间:2021-02-26

给不了她未来,就别坏了她的清白。 做不了良人也别做贱人。回复


来自泉州的网友说:评论时间:2021-02-25

我们害怕岁月,却不知道活着是多么的可喜。我们认为生存已经没意思,许多人却正在生死之间挣扎。甚么时候,我们才肯为自己拥有的一切满怀感激?回复


来自集安的网友说:评论时间:2021-02-25

孤独是人的宿命,它基于这样一个事实:我们每个人都是这世界上一个旋生旋灭的偶然存在,从无中来,又要回到无中去,没有任何人任何事情能够改变我们的这个命运。回复


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