【招商银行证券投资分析】经济缓慢筑底 四季度难有大行情


发布时间:2021-04-14 23:59:05 阅读量:12808 作者:祺祾

沈彤:在考虑流动性时有一个重要因素不能忽略,即外汇占款招商银行证券投资分析。最近出口增长有所恢复,人民币近期也在不断升值,虽然数据没有出来,但是预计外汇占款情况会超出预期,这也是央行并没有降低存款准备金率的主要原因。因为外贸的复苏,央行目前调节货币政策的空间非常大,但是流动性不会突然放大,而是缓慢释放,所以大家在四季度看不到货币政策带来的惊喜。

近期政策面暖风频吹,让冰封已久的A股也感受到了一丝暖意。不过,基本面是否能支持行情延续依然存疑。超预期的9月出口数据是否意味着外贸已现拐点,经济是否已经见底,股票市场在四季度能否迎来“吃饭”行情?本期中证面对面邀请到安信证券安信尊享成长投资主办文庆能和金元证券首席经济学家沈彤就此展开讨论。

□本报记者 钱杰

四季度经济走出L底

主持人:国家海关总署日前发布数据显示,中国9月出口同比增长9.9%,超出市场预期,这是否意味着去年以来一直疲弱的外贸已经出现了拐点?

沈彤:随着美国、欧洲和日本陆续采取宽松的货币政策,国际经济环境正开始好转。尽管目前中国制造业的成本正在上升,人民币也在进一步升值,但从各种综合因素来看,中国产品的质量与成本优势仍然存在,所以随着外围经济逐步好转,中国的外贸开始回暖已经是一个比较明确的趋势。

文庆能:我的看法相对谨慎一些。外贸的疲弱是四个方面长期结构性因素导致的,第一是海外经济在金融危机后的连续走低,第二是人民币升值压力,第三是国内劳动力成本的急剧上升,第四是中国的贸易条件出现了大幅度恶化。目前这四个因素尚未出现根本性改变,所以我们把9月份出口的超预期解读为出口暂时性的企稳,主要源于9月份的季节性因素。未来趋势还是在低位徘徊,只有美国的财政悬崖能安全度过,中国的外贸才会有趋势性上升的动力。

主持人:国家统计局最新数据显示, 9月份工业生产者出厂价格(PPI)同比下降达3.6%,跌幅超出市场预期,创出36个月新低,但环比降幅只有0.1%,较8月显著收窄,这是否意味着经济已经出现止跌企稳迹象,四季度经济会否见底?

沈彤:虽然我判断外贸已经企稳,但是目前还很难判断四季度经济是否会见底,毕竟外贸只是拉动中国经济的“三驾马车”之一。目前虽然外贸出现了拐点,但不会快速而强劲地复苏,而是缓慢复苏。这种情况下,就业市场形势会比较严峻,国民收入增长较缓慢,消费增长也会随之放缓;投资方面,也不能出现强劲增长。在这几种因素的综合作用下,经济筑底的过程可能会比较长。

文庆能:从9月份的PPI、PMI、CPI数据来看,经济最差的时间应该是在三季度,四季度由于基数的效应和价格可能已经触底,经济同比数据很可能好于三季度,这是大概率事件,明年上半年的数据也会比今年略好。短期来看,四季度经济很可能见底。但是,整个经济很难看到V型反转,现在的经济很可能已经走到了L型的底上,或者是比较长时间的U型底上,筑底的时间可能会比较长。

主持人:中国人民银行数据显示,截至九月末,广义货币M2同比增长14.8%,创年内新高,而银行贷款仅增加6232亿元,低于市场预期,怎么看待这一现象?未来几个月市场的流动性会否逐渐宽松?

文庆能:9月份货币数据和全年的趋势是一样的,今年货币金融数据的特点就是社会融资总量一直保持在较高的位置,但银行的贷款量一直比市场的预期略低。这说明债券市场的发展和社会融资正在逐渐替代银行贷款,银行自身也有一些惜贷的情绪,特别是我们比较关注的中长期贷款一直都没有起来,这样的数据也印证了我们前面的一个判断,就是经济在短期内很难有大幅度的V型反转。就10月份来说,流动性状况的确比以前有较大的改善,隔夜回购利率、七天回购利率都处在比较低的位置。但是,在年底我们还需要格外关注像民间借贷或社会融资当中的风险事件是否会爆发,如果没有爆发,那么流动性将会非常平稳。

保险业2010年放开了不动产和非上市股权的投资,投资比例分别达到10%和5%,今年最高投资额可达5000亿和2500亿。不过操作起来可没这么简单,对投资冲动监管部门已有所防备,明确提出要重点加强对股权、不动产等新投资渠道的监管,防止投资冲动。

开盘后一路震荡上行,截至收盘上涨0.74%,创业板今日顺势上涨1.55%。

这些举措的推出按照整体论证、分步推进原则,成熟一个,推出一个,涉及到法律法规修订的正抓紧论证修订招商银行证券投资分析。加之,此前证监会已经公开并购审核过程,透明度大为提高,并多次提高并购审核效率,目前项目的平均审核周期已经压缩到20个工作日左右。相信未来并购重组的效率将大幅提升。

中国稀土协会秘书长马荣璋建议,建立打击稀土黑色产业链的长效机制,建立稀土上中下游企业战略合作伙伴关系。他透露,协会年底前将完成稀土行业中长期发展规划的编制。

原告认为,现行《证券法》规定的内幕信息是指上市公司尚未公开的重大信息;并且,只有当知情人利用该重大信息交易该上市公司证券时,才能构成内幕交易。

事实上,今年以来,腾讯市值先是超过了Facebook,而后又于上月超过招商银行和兴业银行的市值总和,本周则顺利超过中国石化。在腾讯股价9年上涨100倍的凌厉攻势下,任何传统巨头都会黯然失色。

7月26日凌晨2点,骗子被朝晖路派出所和下城刑大组成的专案组从深圳押解回杭。这一次落网了10个,从总负责人到业务经理再到话务员,基本抓齐。昨日,警方通报案情。

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“风格转换的话题一直为市场所关注,新年来确实出现了中小盘股票持续调整,以银行地产、钢铁、石化为代表的大盘股表现强于大盘的走势。”杨建华说。整体估值偏高的中小盘股出现调整是在预期之中,在央行日益收紧流动性的情形下,市场增量资金有限,大盘蓝筹股反弹的高度和持续性都存在一定的不确定性,从全年的角度看,中小盘股仍将是最为活跃的板块,经过调整后,那些真正有着良好的成长性、估值水平回落到合理区间的中小盘股仍会有良好的表现。 (记者 江沂)

一些律师则表示,海量的损失赔偿并非通过诉讼渠道就能解决,何况中国民事诉讼中目前尚欠美国式的集体诉讼机制,因此建立赔偿基金极为必要。“新国九条”已经为投资者权益撑起了保护伞,监管层和投资者保护局理应尽快担当起刚性落实的相关职责。

记者:有人说,你的做法是把美国成熟市场的潜意识市场带来了?

3月28日,早盘红日药业触跌停,公司主营品种血必净注射剂此前入选广东基药增补。而当天w ind显示 ,医 药 指 数 报4 3 8 4 .7 3,大 跌1.95%,近30只医药股跌幅超5%。

经济 行情 数据

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网友评论:

来自当阳的网友说:评论时间:2021-04-14

我有个爱人他路过了我最美的时光,我深爱他是每个人都知道的事。回复


来自广丰县的网友说:评论时间:2021-04-14

我是天空里的一片云,偶尔投影在你的波心,你不必讶异,更无须欢喜,在转瞬间消灭了踪迹。回复


来自昆明的网友说:评论时间:2021-04-14

白茶清欢无别事,我在等风也等你。回复


来自盖州的网友说:评论时间:2021-04-14

原本非常亲近的人后来天各一方,时间使他们可悲地疏远,一旦相见,语言便迫不及待地丈量着疏远的距离。人们对此似乎已经习以为常,生活的无情莫过于此了。回复


来自尚志的网友说:评论时间:2021-04-14

世界很大、风景很美、机会很多、人生很短,不要蜷缩在一小块阴影里。回复


来自乐清的网友说:评论时间:2021-04-13

那个你以为毫不在乎你的人,在聊天窗口写满了想对你说的话,那个果断拉你进黑名单的人,在另一个地方悄悄地关注着你的喜怒哀乐,这些你都不知道,或许,只是假装不知道。回复


来自简阳的网友说:评论时间:2021-04-13

我将于茫茫人海中寻我唯一灵魂之伴侣。得之,我幸:失之,我命。回复


来自定州的网友说:评论时间:2021-04-13

黑暗里想念焰彩,迷雾里思忖晴霞。回复


来自昆山的网友说:评论时间:2021-04-12

尘世间,多少繁华落尽,多少悲喜不明,生命在短暂的燃烧中,显得那么苍白无力,也许,当一切都看透,一切都淡若后,才能真正领悟生活的真谛,这一生不为名利,不求奢侈,只要红尘有你,便已足矣!回复


来自漳平的网友说:评论时间:2021-04-12

爱怕模棱两可。要么爱这一个,要么爱那一个,遵循一种全或无的原则。爱,就铺天盖地,不遗下一个角落。不爱就快刀断麻,金盆洗手。迟疑延宕是对他人和自己的不负责任。爱怕沙上建塔。那样的爱,无论多么玲珑剔透,潮起潮落,遗下的只是无珠的蚌壳和断根的水草。回复


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