【证券从业人员专业性书籍】增产背景下 豆油棕榈油价差将拉大


发布时间:2021-05-07 02:53:58 阅读量:4665 作者:弘文

油脂指数 602证券从业人员专业性书籍.38 601.69 603.16 599.01 603.66 -1.97 -0.33

由于美国大豆种植面积大幅增加,加之从近期美国农业机构调研的情况看,美豆单产可能大幅跳增,从而导致美豆产量暴增,可能远超8月月报16%的增幅预期;棕榈油产量则中规中矩,维持在5%-7%的增幅。大豆增幅的超预期无疑将继续打压豆油价格,笔者预期后期豆油和棕榈油的价差可能继续收缩。

首先,美国大豆大幅增产,远期大豆供应充裕。从美国农业部的报告看,今年美国大豆种植面积达到8480万英亩,较去年的种植面积7650万英亩提高了10.8%;由于预期今年天气情况有利于大豆生长,因此美国农业部预估美豆的单产可能达到45.4蒲式耳/英亩,较去年的43.3增加4.8%。但从目前美豆的优良率来看,71%的优良率远远超出去年62%的情况。近期美国农业组织Pro Farmer对大豆主产州进行巡查,美豆结荚数远远超出去年水平,增幅基本都在10%--20%的区间,意味着今年美国大豆的单产增幅可能超过10%,使得美豆供给的增幅将远远超过市场预期。而从棕榈油的情况看,今年前7个月马来西亚棕榈油增幅接近7%,处于正常的增幅范围,由于秋冬季厄尔尼诺现象发生的概率接近65%,东南亚地区仍存在干旱的隐忧,因此棕榈油的产量极难出现意外的大幅增加。在美国大豆大幅增加而棕榈油增产幅度维持不变的情况下,豆油和棕榈油的价差收窄将会是大概率事件。

其次,从季节性的角度看,美国大豆收割从9月开始,10月以后新作大豆的大量上市可能会给市场带来很大压力。马来西亚棕榈油从11月开始进入到产量的下降周期且降幅明显,尽管10月以后对应的是棕榈油的消费淡季,但从历年情况看,产量对价格的影响会更大一些,也就导致10月以后棕榈油价格较豆油价格偏强,豆棕价差将再次拉大。

再次,从历史数据看,金融危机以后的后生物柴油时期,产量成为决定油脂价格的最重要的因素。与今年情况有些类似的是2010年发生厄尔尼诺现象时,棕榈油产量出现略微减少,而大豆产量出现10%以上的增幅,豆油和棕榈油的价差缩小到100元/吨以内,远远跌破了二者1000—1800元/吨的正常区间价差。笔者认为,今年这种情况可能会再次出现,豆棕价差缩小到500元/吨以下将会是大概率事件。

综合来看,由于种植面积大幅增加以及较好的气候条件,美国大豆产量可能会出现超预期的增幅,这会导致大豆和豆油的趋势性下跌行情,而棕榈油供给则维持稳定,使得豆油和棕榈油的价差大幅收窄,建议投资者可以重点关注。

指数名 开盘 收盘 最高价 最低价 前收盘 涨跌 涨跌幅(%)

商品综合指数 78证券从业人员专业性书籍.73 78.84 -0.11 -0.14

农产品期货指数 905.79 901.42 906.18 899.80 906.42 -5.00 -0.55

粮食指数 1423.90 1419.20 1425.33 1418.09 1425.69 -6.49 -0.45

软商品指数 776.40 770.63 777.16 769.47 778.99 -8.36 -1.07

工业品期货指数 809.58 809.58 811.52 806.15 810.34 -2.88 -0.36

能化指数 748证券从业人员专业性书籍.28 743.66 748.76 741.93 749.32 -5.66 -0.76

钢铁指数 586.03 581.36 587.13 580.03 586.15 -4.79 -0.82

建材指数 686.67 682.01 686.87 680.83 686.88 -4.88 -0.71

中国期货保证金监控中心商品指数(2014年8月28日)

指数名称 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 结算价

易盛农期指数 1030.15 1030.82 1025.08 1026.98 -6.98 1027.87

易盛农基指数 1114.48 1114.77 1101.84 1102.40 -9.88 1105.91

易盛农产品期货价格系列指数(郑商所)(2014年8月28日)

□兴证期货 李国强

大豆 美国 豆油

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网友评论:

来自海口的网友说:评论时间:2021-05-07

不要对我说:苦难净化心灵,悲剧使人崇高。默默之中,苦难磨钝了多少敏感的心灵,悲剧毁灭了多少失意的英雄。何必用舞台上的绘声绘色,来掩盖生活中的无声无息!回复


来自南京的网友说:评论时间:2021-05-07

给不了她未来,就别坏了她的清白。 做不了良人也别做贱人。回复


来自霸州的网友说:评论时间:2021-05-07

孤独是人的宿命,它基于这样一个事实:我们每个人都是这世界上一个旋生旋灭的偶然存在,从无中来,又要回到无中去,没有任何人任何事情能够改变我们的这个命运。回复


来自宜兴的网友说:评论时间:2021-05-07

我自以为的坚强,在重逢你的那一刻,如数瓦解。回复


来自上饶的网友说:评论时间:2021-05-07

两个人过日子,怎样才能让对方开心。其实,浪漫和惊喜只是刚恋爱时有用,日子过的越来越久,刻意的安排已起不到任何作用。真正能让对方开心的,只不过是爱人间的态度而已。男人要懂得赞美女人,女人要懂得鼓励男人。美好生活其实很简单,学会倾听,学会包容,学会承担。回复


来自运城的网友说:评论时间:2021-05-06

大多数人的努力程度之低,根本轮不到去拼天赋。说是有一个调查实验,问:如果数学不好,能不能学好计算机程序处理等东西。结果百分之七十多的人选了不能。然后一个教授就总结了这一句话。回复


来自丰城的网友说:评论时间:2021-05-06

对他人的私事不关心,不介入,允许他人的道德观、生活方式和自己不同,这将消除世上90%以上的烦恼。回复


来自杭州的网友说:评论时间:2021-05-06

转危为安往往需要高超的心智,也需要好的心态。多思索少激动,多仁爱少仇恨,人生才变得更加美丽。回复


来自南阳的网友说:评论时间:2021-05-05

就是你我,一南一北。你说是我甘愿离南,我只说是你不肯随我北来。回复


来自洪湖的网友说:评论时间:2021-05-05

生活是根绳,总是牵着我们的鼻子走。在岁月中艰难的跋涉,每个人都会有自己的故事。人总是要成熟,将这个浮华的世界慢慢看清楚。有些痛,只有自己懂。回复


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